SOXヒートマップ解説：米半導体指数のマップの読み方

Pacific TapeのSOXマップは、PHLX半導体株指数（PHLX Semiconductor Sector Index、SOX）の30銘柄を描いたものです。SOXは、米国に上場する半導体企業の 上位30社で構成するNasdaqの指数です。四角の大きさは、その企業のドル建て時価総額です。 色は株価の騰落率です。緑は上昇、赤は下落、灰色は変わらずを示します。

SOXマップは、米国マップでS&P 500、Nasdaq-100、Dow 30に続く4つ目のボタンです。 専用のページもあります。ほかの3つとは、重要な点が1つ異なります。四角は時価総額 そのもので大きさが決まりますが、見出しの数字は指数独自の比率上限を使います。 以下の例は、すべて2026年10月27日の終値に基づきます。

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SOXマップにはどの銘柄が載っていますか？

指数の構成銘柄30社です。Nasdaqが年に1回選びます。指数のメソドロジーによると、この 指数は「米国上場の半導体企業上位30社のパフォーマンスを測るよう設計」されています。 銘柄の入れ替えは「9月第3金曜日の後の最初の営業日の取引開始時」に行われます。 ADR（米国預託証券）も対象になるため、TSMC、ASML、Armは米国での上場を通じて 組み入れられています。

マップは30銘柄を、株式市場のセクターではなく、半導体ビジネスでの役割で分類しています。 30銘柄はすべて同じ情報技術セクターに属するためです。

グループ	銘柄	マップに占める割合
チップ設計	エヌビディア、ブロードコム、AMD、Arm、マーベル、クアルコム、モノリシック・パワー、Astera Labs、Credo、SiTime、ラティス	58.66%
ファウンドリー	TSMC、グローバルファウンドリーズ、タワー・セミコンダクター	15.74%
製造装置	ASML、アプライド・マテリアルズ、ラムリサーチ、KLA、テラダイン	10.19%
垂直統合（IDM）	インテル、テキサス・インスツルメンツ、アナログ・デバイセズ、NXP、コヒレント、マイクロチップ、オン・セミコンダクター、MACOM	7.93%
メモリー	マイクロン	7.15%
材料	Qnity Electronics、インテグリス	0.33%

設計会社はチップを設計し、製造を外部に任せます。ファウンドリーは他社のチップを製造します。 垂直統合メーカーは、自社工場で設計と製造の両方を行います。3つのモデルについては ファウンドリー、ファブレス、IDMの解説で、製造装置のグループについては 半導体製造装置メーカーの解説で解説しています。

なぜエヌビディアとブロードコムの四角はこれほど大きいのですか？

四角の面積は時価総額、つまり株式数に直近の終値を掛けたものだからです。この2社は 世界でも有数の時価総額を持つ企業です。10月27日、エヌビディアの四角は5.25兆ドルで、 マップ全体14.69兆ドルの**35.75%**でした。TSMCは15.42%、ブロードコムは11.12%で、 上位3社で62.3%を占めました。最も小さい四角はSiTimeとラティス・セミコンダクターで、 それぞれ約0.1%でした。

TSMCの四角は、会社全体を米国での株価で評価したものです。ADSの価格に、普通株式数を 5で割った数を掛けます。TSMCの年次報告書にあるとおり、「1 ADSは普通株式5株を表す」 ためです。ADSは台北の株価より高く取引されていました。このため、SOXマップでの TSMCの四角は2.27兆ドルで、台北の終値を使うChipsマップでの四角（1.91兆ドル） より大きくなりました。

SOXマップには四角の大きさを切り替えるメニューはありません。四角は常に時価総額を示す ため、エヌビディアの大きさは実際の比率どおりです。グループ名をタップすると拡大します。 四角をタップすると、その銘柄の騰落率、グループ、指数での比率が表示されます。

指数の比率はどう決まりますか？

時価総額そのままではありません。Nasdaqは四半期ごとに構成銘柄の比率に上限を設けます。 「時価総額上位3銘柄の比率は、それぞれ12%、10%、8%を超えてはならない」とし、 「その他の銘柄の個別の比率は4%を超えてはならない」としています。上限を超えた分は、 小さい銘柄に配分されます。ADRについては、米国の預託銀行に預託された株式だけを 数えます。このため外国企業は「世界全体の時価総額を下回る規模で指数に組み入れられる 場合がある」とされています。

10月27日の終値にこの上限を当てはめると、比率は次のようになりました。四角を タップするとマップに表示される数字です。

銘柄	マップに占める割合	上限適用後の比率
エヌビディア	35.75%	12.0%
TSMC	15.42%	10.0%
ブロードコム	11.12%	8.0%
マイクロン、AMD、ASML、インテルとほか8銘柄	1.32%〜7.15%	各4.0%
残り15銘柄	0.10%〜0.44%	0.62%〜2.71%

つまり上限は、上位3社を縮め、ほかのすべての銘柄を押し上げます。アプライド・ マテリアルズ、ラムリサーチ、KLAはマップではそれぞれ約2%ですが、比率では4%です。 製造装置メーカー5社の合計は、マップの10.19%から比率では18.14%になりました。 この比率は、各取引日の終値と全株式数からマップが推計したものです。Nasdaqの公式の 比率は、四半期ごとのリバランスで決まります。指数の構成と見直しの仕組みは フィラデルフィア半導体株指数（SOX）の解説で解説しています。

なぜ見出しの数字と四角の印象が食い違うことがあるのですか？

マップの下には、指数加重の騰落率、SOXQの騰落率、中央値銘柄、 上昇・下落・変わらずの数が表示されます。SOXQ（Invesco PHLX Semiconductor ETF）は、 この指数に連動するファンドです。

10月27日は30銘柄すべてが上昇しました。指数加重の騰落率は**+3.47%**、SOXQは **3.65%上昇、中央値銘柄は4.05%上昇でした。同じ30銘柄を時価総額加重で計算すると、 上昇率は2.54%にとどまります。差の大半はエヌビディアによるものです。エヌビディアの 上昇率は30銘柄で最も小さい0.90%**でした。マップでは35.75%を占めますが、指数では 12%です。上昇率が最も大きかったのはCredo TechnologyとAstera Labsで、それぞれ10.77%、 10.47%でした。どちらも小さい四角です。

指数加重の騰落率はPacific Tapeの計算で、公式のSOXの値ではありません。長い期間では SOXQとずれることがあります。10月27日までで、マップは20営業日で−9.04%（SOXQは −9.05%）、120営業日で−0.75%（SOXQは+0.07%）でした。

グループ名にもそれぞれの騰落率が表示されます。チップ設計+2.20%、ファウンドリー +2.98%、製造装置+2.47%、垂直統合（IDM）+3.98%、メモリー+2.77%でした。マップの下の 要約文は、3銘柄以上のグループの中で最も大きく動いたグループだけを挙げます。 このため、この日は垂直統合（IDM）を挙げました。

色は何を意味しますか？

色は、選んだ期間の騰落率です。期間は今日（市場の取引終了後は直近の終値を表示）、 前日、または米国の営業日で数えた5D・20D・60D・120Dから選べます。1日の場合、 凡例のとおり、色の濃さは上下それぞれ0.5%、1%、2%、3%で段階的に変わります。

マップはどの日を示していますか？

直近の米国通常取引です。ニューヨーク時間の午前9:30から午後4:00までで、ソウル、台北、 東京では夜明け前に終わります。米国市場の取引時間中は約15分ごとに更新されます。 取引終了後は、次の取引が始まるまで終値を表示し続けます。

SOXマップで分かること、分からないことは？

米国上場の半導体企業のうちどこが大きいか、1日の値動きが設計・製造・製造装置にどう 広がったか、指数の上限が見出しの数字をどう変えるかが分かります。公式の指数の水準は 分かりません。また、1日の色は翌日について何も示しません。この指数やほかの半導体指数に 連動するファンドについてはSOXX・SMH・SOXQの比較を、 米国市場全体については S&P 500ヒートマップの解説をご覧ください。