日経225とTOPIX：半導体株で値動きがこれほど違う理由

日本には代表的な株価指数が二つあり、企業の比重の付け方が異なります。日本経済新聞社が算出する日経225は、225銘柄の株価平均型の指数です。株価が高いほど比重が大きくなります。JPX総研が算出するTOPIXは、約1,600銘柄を浮動株の時価総額で加重します。アドバンテストと東京エレクトロンは、前者では大きな比重を、後者では控えめな比重を持ちます。2026年9月30日、二社は日経225の約**21.29%を占めましたが、TOPIXでは3.97%**でした。 二社が動くと、日経225も一緒に動きます。

以下の株価は東京証券取引所の終値です。指数の水準は日経225（日本経済新聞社）です。

日経225はどう計算されるのか

日本経済新聞社の指数に関する公表資料から、仕組みがわかります。

• 各構成銘柄は、株価に株価換算係数を掛けた値で数えられます。係数は銘柄の採用時に日経が公表し、構成銘柄が株式分割をすると改定されます。
• 指数は、換算後の株価の合計を除数で割ったものです。日経は構成銘柄の入れ替えや係数の改定があると除数を変更し、新しい値をその都度公表します。

構成銘柄は春と秋の定期見直しで入れ替わります。2026年の日経の公表内容は4月1日と10月1日に適用されました。各銘柄の採用理由は、時価総額ではなく、売買の流動性や七つの大まかなセクター間の構成銘柄のバランスで説明されています。

なぜアドバンテストと東京エレクトロンの比重が大きいのか

ある銘柄の比重は、その換算後株価を全銘柄の換算後株価の合計で割ったものです。この合計は、指数の水準に除数を掛けた値に等しくなります。日経が公表した係数と除数を使えば、比重を算出できます。2026年9月30日の数字は次の通りです。

• アドバンテストの終値は34,260円、キャップ後の係数は7.2でした。
• 日経225の終値は66,753.72、除数は29.83073565でした。
• 34,260 × 7.2 ÷ (66,753.72 × 29.83073565) = 12.39%。

同じ計算で、東京エレクトロン（11,815円 × 15）は8.90%、キオクシア（18,095円 × 2.1）は**1.91%**になります。

東京エレクトロンの係数が大きいのは株式分割のためです。2026年9月29日を権利落ち日とする1:5の株式分割に合わせ、日経は同社の株価換算係数を3から15に引き上げました。1株が5株になったため、換算後株価の水準を保つよう係数を5倍にしたのです。

TOPIXと並べると、差は大きくなります。下表の日経225の数字は上記の方法で計算したものです。TOPIXの数字はJPXが公表した比重で、公表のスケジュールは別です。

企業（コード）	日経225、9月30日（計算値）	TOPIX、8月31日（JPX）
アドバンテスト（6857）	12.39%	1.7507%
東京エレクトロン（8035）	8.90%	2.0458%
キオクシアホールディングス（285A）	1.91%	0.5308%

同じく日本のマップに載っているKOKUSAI ELECTRICとJX金属は、10月1日に日経225に採用されました。

TOPIXは同じ企業をどう加重するのか

JPXはTOPIXを、浮動株調整後の時価総額加重型の指数と説明しています。1968年1月4日を100ポイントとしています。銘柄の比重は株価ではなく、浮動株の時価総額に従います。

JPXのファクトシートによると、2026年9月30日時点でTOPIXの構成銘柄は1,636でした。最大の三菱UFJフィナンシャル・グループは4.02%でした。東京エレクトロン（2.17%）とアドバンテスト（1.80%）は6位と10位でした。TOPIXにも10%の比重上限があり、年1回、10月の最終営業日に設定されます。

TOPIXは見直しが進んでいます。2026年10月1日付のJPXのガイドブックでは、構成銘柄は東京証券取引所の三つの市場（プライム、スタンダード、グロース）すべてから選ばれ、年1回見直されます。最初の定期見直しは2026年10月30日に適用されます。35銘柄が追加され、継続基準を満たさなかった構成銘柄は、2028年7月までの最大8回の四半期ごとの段階で除外されます。

10月、半導体株はそれぞれの指数をどれだけ動かしたか

日経225では、ある銘柄が1円動くと、指数は係数÷除数の分だけ動きます。10月1日以降の除数は29.66435840、アドバンテストのキャップ後の係数は6.4です。したがって1円の値動きは、アドバンテストで6.4 ÷ 29.66435840 = 約0.2157指数ポイント、東京エレクトロン（係数15）で0.5057、キオクシア（係数2.1）で0.0708に相当します。

10月15日の計算例：

• アドバンテストは40,380円から34,340円に下落（−14.96%）：−6,040 × 6.4 ÷ 29.66435840 = −1,303.1ポイント。
• 東京エレクトロンは11,240円から10,365円に下落（−7.78%）：−875 × 15 ÷ 29.66435840 = −442.5ポイント。
• 日経225は67,744.29から64,425.95に下落：−3,318.34ポイント（−4.90%）。

二銘柄で1,745.6ポイント、この日の下落の約53%を占めます。キオクシア（14,690円から12,880円、−12.32%）がさらに−128.1を加えました。

ここではTOPIXの水準は示していません。参考として、表ではNEXT FUNDS TOPIX連動型上場投信（1306）を使います。東京証券取引所に上場するETFで、ベンチマークはTOPIX（配当込み）です。指数そのものではなくファンドの価格なので、日々の騰落率はTOPIXの近似にとどまります。

日付	日経225	アドバンテスト＋東京エレクトロン（日経225ポイント）	TOPIX ETF（1306）
10月5日	+1,637.40 (+2.40%)	+696.6	+1.42%
10月15日	−3,318.34 (−4.90%)	−1,745.6	−2.39%
10月16日	+898.34 (+1.39%)	+175.0	+1.76%
10月20日	−841.28 (−1.30%)	−259.1	−1.24%

10月15日、日経225の下落幅はETFの約2倍でした。アドバンテストが0.55%しか上がらなかった10月16日は、ETFの上昇率が日経225を上回りました。TOPIX側の大まかな目安としては、各比重に騰落率を掛けます。9月30日のファクトシートの比重で計算すると、10月15日のアドバンテストの−14.96%はTOPIXの約−0.27ポイント（パーセンテージポイント）、東京エレクトロンの−7.78%は約−0.17に相当します。

日経は銘柄の比重に上限を設けていないのか

設けています。ただし定期見直しの時だけです。日経の公表資料では、比重の上限の閾値は10%です。見直しの基準日（春の見直しは1月末、秋の見直しは7月末）にこれを超える構成銘柄にはキャップ調整比率が適用され、「キャップ後の株価換算係数」が指数に使われます。

日経は2026年4月1日からアドバンテストに0.9のキャップ調整比率を適用し、係数を8から7.2に引き下げました。 7月末時点でもアドバンテストが10%を超えていたため、10月1日に比率は0.8に、係数は6.4に下がりました。同日の三つの構成銘柄変更（KOKUSAI ELECTRIC、JX金属、カプコンの採用）と合わせ、除数は29.83073565から29.66435840に下がりました。

見直しと見直しの間は、比重は株価に応じて変動します。同じ算式で、10月14日終値時点のアドバンテストの比重は40,380 × 6.4 ÷ (67,744.29 × 29.66435840) ≈ **12.86%**でした。

キオクシアの株式分割で日経225での位置はどう変わったか

比重は変わりませんでした。キオクシアホールディングスは2026年4月1日に株価換算係数0.7で日経225に採用されました。2026年9月29日を権利落ち日とする1株を3株にする分割に合わせ、日経は係数を2.1に引き上げました。株価は約3分の1になり、係数は3倍になったため、キオクシアの換算後株価は同じままでした。分割をまたいだキオクシアの株価推移の読み方は、キオクシアの株式分割の解説で取り上げています。

東京の終値がソウル、台北、ニューヨークとどう並ぶかは、四つの終値、一つの日をご覧ください。