キオクシア、3カ月で2兆円稼いでも失望された理由
10月30日、日本のメモリーメーカー、キオクシア（Kioxia）は7～9月期の営業利益を1.9947兆円と発表しました。売上高100円あたり約80円の利益です。それでも発表直後、ドイツで株価は11%下落しました。失望の対象は過去3カ月ではありません。次の3カ月の利益が横ばいになるという会社の予想でした。
7～9月期にどれだけ稼いだか
売上高は2.48兆円、営業利益は1.9947兆円でした。前年同期の営業利益は859億円で、23倍超に増えました。Investing.comがまとめた市場予想（1.97兆円）ともほぼ一致しました。
利益を押し上げたのは、出荷量よりも価格です。
- 出荷量（ビット換算）：前四半期比で10%強の増加
- 平均価格：20%台半ばの上昇
- 上場後初の中間配当：1株90円（10月1日の1株を3株にする株式分割前の基準）
- 方針：ネットキャッシュの状態を保つ限り、余剰資金はすべて株主に還元する
なぜ失望されたか：次の3カ月は利益横ばい
会社は10～12月期の売上高を2.5兆円、営業利益を1.995兆円と予想しました。7～9月期とほぼ同じ水準です。市場予想はInvesting.comで2.32兆円、ブルームバーグの集計で約2.35兆円でした。会社予想は市場予想を14-15%下回りました。 四半期ごとに段階的に伸びてきた利益が、初めて頭打ちになる見通しです。
1つ目：値上がりが大きく鈍る
会社は10～12月期の平均価格の上昇率を1桁台前半にとどまると見込んでいます。ソウル経済新聞によると、NANDの平均価格は4～6月期に約70%、7～9月期に約20%上がりました。会社は、用途ごとの価格は上がり続けているものの、低価格品の比率が高まるため平均の上昇幅は小さくなると説明しました。
2つ目：出荷量が伸びない
会社は10～12月期の出荷量を7～9月期とほぼ同じと見込んでいます。10～12月期に予定していた分の一部が7～9月期に前倒しで出荷された一方、一部の出荷は次の四半期にずれ込んだと説明しました。需要が落ちたという意味ではありません。ただ、それを確かめるにはもう1四半期かかります。
3つ目：円高をすでに織り込んでいる
会社は10～12月期の為替レートを1ドル＝157円と想定しました。7～9月期の161円より円高です。キオクシアは代金をドルで受け取り、業績を円で報告します。このため会社は、為替が業績を2-3%押し下げると見込んでいます。
株価はいつ、どこまで下がったか
決算は東京市場の取引終了後、午後6時45分に発表されました。このため、10月30日の東京の終値13,470円（−7.14%）は発表前の取引を反映したものです。発表後、株価はドイツのTradegate取引所で11%下落しました。韓国では、サムスン電子が韓国の代替取引所Nextradeの時間外取引で下げ幅を広げました。東京市場の最初の反応は11月2日（月）に出ます。
キオクシアの株価はすでに、7月1日の29,377円（株式分割を調整済み）から10月30日の13,470円まで54%下落していました。利益が伸びる間も、市場がまず問うていたのは、値上がりがいつまで続くかでした。
NANDの好況は終わりつつあるのか
会社は、来年の生産能力はすべて顧客との契約が済んでいると説明しました。データセンター向け顧客との長期供給契約も増やしています。
ただ、価格見通しは慎重でした。最高財務責任者（CFO）は、2027年度も価格が上がり続けるかは不透明だと述べました。UBS証券の調査部長、安井健二氏はこれに反論しました。「需給が極めて逼迫していると言いながら、価格の見通しは不透明だと言うのは筋が通るのか」。
注目すべき4つの点
- 11月2日の東京市場の最初の反応：ドイツでの11%下落が引き継がれるか
- NANDの平均価格：上昇率が1桁台にとどまるか、再び加速するか
- 円ドル相場：1ドル＝157円より円高になれば、利益はさらに減る
- 競合各社：同じ顧客を奪い合うサンディスク（SanDisk）、サムスン電子、SKハイニックスの次の決算
まとめると、今回の決算は数字は強く、勢いは止まった内容でした。80%の利益率はなお好況です。しかし市場が対価を払っていたのは、勾配が増し続ける好況でした。
この記事は2026年10月31日時点の情報に基づいており、特定の銘柄や商品に関する投資助言ではありません。
よくある質問
Q1. キオクシア株は韓国から売買できますか。
A1. キオクシアは東京証券取引所に銘柄コード285Aで上場しています。海外株に対応する証券会社のアプリでも、日本市場の注文を受け付けるかどうかは会社によって異なります。株価は円建てのため、為替の変動も損益に影響します。
Q2. キオクシアの決算はサムスン電子やSKハイニックスの株価に影響しますか。
A2. いずれもメモリー業界に属するため、投資家心理は連動しやすく、今回も発表直後にサムスン電子が時間外取引で下げ幅を広げました。ただ、両社はDRAMとHBM（高帯域幅メモリー）の事業規模が大きく、NANDだけを手がけるキオクシアとは収益構造が異なります。
Q3. 決算は予想どおりだったのに、なぜ失望と言うのですか。
A3. 株価は過去の決算より先に、次の決算を織り込みます。7～9月期は予想どおりでしたが、10～12月期の利益予想が市場予想を14-15%下回り、成長が止まった兆しと受け止められました。
出典：キオクシア2026年度第2四半期決算（2026年10月30日）、Investing.com（2026年10月30日）、ブルームバーグ（2026年10月30日）、ソウル経済新聞（2026年10月30日）、イーデイリー（Edaily、2026年10月30日）、東京証券取引所の終値（株式分割を調整済み）
情報提供のみを目的としており、投資助言ではありません。