SOX急落：中間選挙後に半導体だけが下げた3つの理由
11月5日の米国市場で、フィラデルフィア半導体指数（SOX）は取引時間中に10%近く下落しました。同じ日、韓国ではサムスン電子が7.57%、SKハイニックスが9.46%下げました。引き金は中間選挙でした。ただ、選挙だけでは下落を説明できません。データセンター規制への懸念、クアルコムとマイクロンの悪材料、そして選挙前から1カ月以上続いていた下落が、一度に重なった結果です。
選挙の翌日、マイクロソフトは上がり半導体は下げた
民主党が上院と下院の両方で勝利した翌日の11月4日、米国株はむしろ上昇しました。S&P 500 ETF（SPY）は1.65%上がり、ダウは3%上昇しました。マイクロソフトは6.68%、アマゾンは6.12%上がりました。
一方、半導体指数は3.1%下げ、6カ月ぶりの安値を付けました。マイクロンは7.00%、エヌビディアは3.17%、AIクラウド企業のコアウィーブ（CoreWeave）は9.90%下落しました。
同じAI関連の銘柄が、なぜ明暗を分けたのでしょうか。データセンターの建設に使うお金は、大手テック企業にとっては費用です。半導体企業にとっては売上です。建設が鈍れば、大手テック企業は資金を節約できます。半導体企業は受注が減るかもしれません。この計算が株価に表れました。
フィラデルフィア半導体指数が急落した3つの理由
1. データセンターの停止を公約した候補が勝った
テキサス州知事選では、民主党のジーナ・イノホサ氏が現職のグレッグ・アボット知事を破りました。テキサス州が民主党の知事を選ぶのは1990年以来です。イノホサ次期知事は、州議会が住民を守る法律を通すまで、新しいデータセンターの承認を止めると表明しています。データセンターへの税優遇も廃止するとしています。
テキサス州が重要なのは、その規模のためです。ゴールドマン・サックスによると、米国で計画中のデータセンター容量の25%超がテキサス州に集中しています。同じく民主党が知事選で勝ったジョージア州と合わせると、2州でAIデータセンターの投資・計画の約3分の1を占めます。オハイオ州では、少なくとも14の自治体がデータセンターを禁止または制限する措置を可決しました。
2. 同じ日にクアルコムとマイクロンの悪材料が出た
11月5日の下げを深めたのは、選挙以外のニュースでした。11月4日の引け後、クアルコムは来四半期の調整後1株利益（EPS）見通しを2.15-2.35ドルとしました。中央値の2.25ドルは、市場予想の2.32ドルに届きませんでした。ウエハーからメモリーまで部品コストが上がるため、半導体事業の利益率が20-22%に下がるとも述べました。
ブルームバーグは、マイクロンが労働争議のため、台湾で45億ドルの工場建設を中断したと報じました。11月5日の米国市場の序盤には、クアルコム、マイクロン、サンディスク、AMDが半導体株の下げを主導しました。
3. 半導体は選挙前にすでに23%下げていた
半導体ETFのSOXX（調整後価格）は、10月5日の196.50ドルから、選挙翌日の11月4日の150.14ドルまで23.6%下落しました。10月30日には、インテルの急落を受けて1日で8.24%下げました。選挙は、すでに弱っていた市場に悪材料をもう一つ加えたにすぎません。
SOXXが3分の1に？株式分割と本当の下落を見分ける
SOXXは11月5日の寄り付きから、1株を3株に分割しました（基準日は11月3日）。分割前に約450ドルだった1株は、いまは150ドル前後で取引されています。分割を反映しない画面では、SOXXが60%以上下落したように見えることがあります。
実際の下落は、フィラデルフィア半導体指数（SOX）そのものか、分割を調整した価格で確認できます。指数は分割の影響を受けません。取引時間中の10%近い下落は見かけではなく、本当の下落です。
別の見方：規制は半導体需要にも響くのか
- まだ選挙公約にすぎない：イノホサ次期知事の承認停止は、まだ法律になっていません。連邦レベルの立法にはトランプ大統領の署名も必要です。拒否権を覆すには議会の3分の2が必要です。
- テキサス州はすでに一時停止していた：8月3日、アボット知事は新しいデータセンターの送電網への接続承認を止め、監査を命じました。監査は今年末に終わる予定でした。新たな規制というより、一時停止が長引くリスクといえます。
- 機関の見方：ステート・ストリートは、今回の結果は「AIの政治的リスクプレミアムを高めるが、AI設備投資サイクル全体を狂わせるものではない」と述べました。ドイツ銀行は、第2次世界大戦後の20回の中間選挙すべてで、1年後のS&P 500が上昇していたと指摘しました。ただし、これは市場全体の話で、半導体の話ではありません。
今後の注目点
- 11月5日の米国市場の終値：半導体指数が取引時間中の下げをどこまで取り戻したか
- 米国10月雇用統計（韓国時間11月6日午後10時30分）
- テキサス州の新知事の就任と、1月に州議会で予想されるデータセンター関連法案
- 大手テック企業が来年の設備投資計画を減らすかどうか（次の決算発表）
ひとことで
中間選挙は半導体急落の引き金を引きました。しかし弾丸は、1カ月以上積み重なっていたAI投資への疑念と、クアルコムとマイクロンの悪材料でした。
この記事は2026年11月5日（米国市場の取引時間中）時点の情報に基づいています。特定の銘柄や商品への投資助言ではありません。
よくある質問
なぜ米国の中間選挙は半導体にとって悪材料なのですか？
テキサス州やジョージア州など民主党が勝った州で、候補者がデータセンターの承認停止と税優遇の廃止を公約したためです。データセンターの建設が減れば、そこに使われる半導体の受注も減るかもしれないという懸念です。
フィラデルフィア半導体指数の急落は、SOXXの株式分割のせいですか？
違います。SOXXは11月5日に1株を3株に分割しましたが、指数そのものは分割の影響を受けません。分割を調整した価格か指数を見れば、本当の下落幅がわかります。
韓国の半導体株はどれだけ下げましたか？
11月5日の韓国取引所（KRX）の通常取引の終値で、サムスン電子は7.57%安の201,500ウォン、SKハイニックスは9.46%安の1,264,000ウォンでした。KOSPIは5.28%安の5,383.80で取引を終えました。
出所: 米国通常取引の終値（株式分割・配当を調整済み）、韓国取引所（KRX）の通常取引の終値、ロイター（2026年11月4日・5日）、ブルームバーグ（2026年11月5日）、iShares目論見書補足（SEC、2026年10月）、ソウル経済新聞（2026年11月5日）
情報提供のみを目的としており、投資助言ではありません。