米半導体株が8日続落を止める、先に戻ったのはメモリー株

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10月19日（月）、米国の半導体ETF（SOXX）は1.7%上昇し、501.93ドルで取引を終えました。これで8営業日続いた下落が止まりました。ブルームバーグの集計では、フィラデルフィア半導体株指数にとって18年ぶりの長い連続下落でした。

ただし、この日の上昇で取り戻したのは、8営業日で失った分の1割にも届きません。反発を主導したのはメモリー半導体株です。先週、最も大きく売られた銘柄群でした。

米半導体株は8営業日でどこまで下がったのか

SOXXは10月6日の589.45ドルから10月16日の493.39ドルまで、16.3%下落しました。同じ期間、ナスダック100に連動するETF（QQQ）の下落は6.6%でした。半導体は2倍以上下げたことになります。

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グラフの通り、下落は一度に起きたわけではありません。10月8日、12日、14日、16日に、1日2.6%から4.5%の下げが段階的に重なりました。10月19日の1.7%の反発は、そのどの1日の下げよりも小さい幅です。

月曜日に先に上がったのは何か

メモリー：先週最も売られた銘柄が最も大きく反発

マイクロン（Micron）は、中国のメモリーメーカーとの競争への懸念が重なり、先週だけで14.6%下落しました。10月19日は2.97%上昇し、904.90ドルで取引を終えました。

ストレージ企業の上昇はさらに大きくなりました。報道によると、サンディスク（SanDisk）は約7%、ウエスタンデジタル（Western Digital）は約6%上昇しました。米国で取引されるSKハイニックスの預託証券も5%を超えて上がりました。

インテル、AMD、エヌビディアも上昇、ただし

JPモルガンはインテル（Intel）の投資判断を「アンダーウェイト」から「ニュートラル」に引き上げました。インテルは取引時間中に5%近く上昇し、終値では2.43%高でした。AMDは1.76%、エヌビディア（Nvidia）は1.38%上昇しました。

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10月6日を100とすると違いが見えます。10月16日までに、インテルは20.1%、AMDは18.6%、マイクロンは15.9%、エヌビディアは10.5%下落しました。それぞれが失った分のうち、10月19日の反発で取り戻した割合はマイクロンが最も大きく、15.6%でした。AMDは7.7%にとどまりました。

なぜ半導体はほかより大きく下げたのか

半導体は、ヘッジファンドが最も大きく手放したセクターでした。 ゴールドマン・サックスのプライムブローカレッジ部門（ヘッジファンドの取引を担う部門）のデータによると、ヘッジファンドは10月15日までの5営業日で、米国のハイテク株を2016年の記録開始以来最も速いペースで減らしました。損失が最も大きかったのは半導体でした。

もう一つ重要なのは、その多くがすでに保有していた株の手じまいで、セクターに対する新たな売り越しではなかった点です。それでも、ハイテク株はこうしたポートフォリオの23.5%を占めています。これは過去5年の上位10%に入る水準です。まだ手じまいの余地が残っている可能性があります。

AIデータセンター向けの資金が借り入れで調達されているという懸念も消えていません。先週25%急落したコアウィーブ（CoreWeave）は、10月19日もさらに0.44%下落し、61.12ドルで取引を終えました。半導体の顧客にかかる資金調達の圧力が和らいでいない兆しです。

半導体の反発が続くには何が必要か

10月21日のメタ決算：半導体に向かう資金は流れ続けるか

メタ（Meta）は10月21日の米国市場の取引終了後、第3四半期決算を発表します。韓国時間では10月22日午前5時30分です。市場は売上高を約633億ドルと予想しています。前年同期より約23%多い水準です。

半導体の投資家が注目すべき数字は、売上高ではなく来年の設備投資計画です。メタのような大手ハイテク企業がAI投資を減らさないと示せば、エヌビディアやマイクロンが供給する半導体の需要への懸念は和らぐとみられます。テスラ（Tesla）も同じ日に決算を発表します。

10月22日のウエスタンデジタル決算：メモリーの反発は数字に表れるか

月曜日の反発を主導したストレージ銘柄のうち、ウエスタンデジタルが10月22日に決算を発表します。最初の試金石は、メモリー価格の上昇が実際に利益に表れているかどうかです。

FRBは10月29日まで沈黙

10月27～28日のFOMCを前に、FRB高官は10月29日まで公の場での発言を控えます。そのため今週は、決算が半導体の方向を決める主な材料になります。

今週、次の項目に「はい」が増えれば

• SOXXは1日だけの反発にとどまらず、2日目、3日目も上昇を続けるか。
• 10月16日の安値（493.39ドル）を再び割り込まずに持ちこたえるか。
• メタは来年のAI設備投資を減らさないと示したか。
• ウエスタンデジタルの決算で、メモリー価格の上昇が利益につながっていることが示されたか。
• コアウィーブのようなAIインフラ企業の株価が再び上がり始めたか。

この記事の数字は10月19日の米国市場の終値時点のものです。この記事は特定の銘柄についての助言ではありません。

出典: ブルームバーグ（半導体指数の連続下落）、ゴールドマン・サックスのプライムブローカレッジ部門（ブルームバーグの報道による）、ロイター（マイクロンの週間下落率）、メタのIR告知、MarketBeat（決算予想）、米国通常取引の終値・株式分割などを調整済み（SOXX、QQQ、マイクロン、インテル、AMD、エヌビディア、コアウィーブの株価）。メイン写真: NASA、Wikimedia Commons（パブリックドメイン）

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情報提供のみを目的としており、投資助言ではありません。